急待监管层放行　险企股权激励前景未卜

作为唯一一家获批员工持股方案的未上市保险公司，中华联合控股公司(下称“中华联合”)一分公司部门负责人近日向记者透露，由于接到了其他保险公司伸来的橄榄枝，他正考虑在投靠新东家之前将手中的中华联合股权私下转让，“最低也能卖到每股三四块钱”。也就是说，其原来以每股1元认购的20万股内部股权，在溢价三、四倍后价值约70万元左右。

事实上，有中华联合内部人士透露，很多公司员工都在私下交易公司股权，其中大部分股权流到了公司以外，股权叫卖价格最高已达到了每股七至八元。

与此同时，其他保险公司股权激励方案自去年年底以来已被全面搁置。目前，两家国有上市保险公司已分期行权的股票增值权计划被财政部叫停，其他中小保险公司或者正在酝酿、或者已在内部执行多时的股权激励计划均未获得监管部门批准。

“既不是取消，也没有按期推进，处于暂时停滞状态，等待主管部门政策的出台。”有知情人士告诉记者。

另有知情人士透露，财政部从去年下半年开始制定《国有金融企业上市公司的股权激励管理办法》，目前起草意见已经初步确定，在征求各有关部门的意见后，有望于今年年内出台。

中华联合员工卖股冲动

上述知情人士告诉记者，中华联合员工内部股交易冲动是缘于其上市时间未见端倪，内部职工便开始纷纷溢价售出。

2005年，原中华联合财险公司在内部下发了《员工持股实施办法》，对不同级别的人员设定了各自的出资下限和上限，然后用员工出资的资金成立新疆华联投资有限责任公司(华联投资)，最终以2.7亿元间接持股中华联合18%，成为首家由员工间接持股的国有保险公司。

按照该公司有关规定，即使离开公司，员工依旧可以持有公司股份。

“按公司目前状况，亏损严重，偿付能力严重不足，可能几年也上不了市，但一旦完成增资，上市也可能因公司的独特背景迅速完成。”一中华联合内部人士称。

保监会统计数据显示，2007年，中华联合收入保费183亿元，与排名第二、三位的太保财险、平安财险的234亿元和214亿元仅一步之遥。

据知情人士称，中华联合从2007年下半年开始进行引进战略投资者的谈判，其中不乏法国安盛、安盟、德国安联等国际保险巨头的参与。

“目前，每个人手中全部股权卖出的话动辄就要上百万，导致买家多数都是手中有很多闲置资金的商人，可以说内部职工股已经很少是员工所有了。”上述中华联合人士称。

上述人士表示，如果进行股权内部转让需报公司批准和备案，并对认购股份时发放给个人的股权证进行更名等一系列手续，但外部转让是不能让公司知情的。

而比较普遍的做法是：买方和卖方签订《股权托管协议》或《委托持股协议》，并在公证处进行公证，中华联合员工将股权证交由买方，但股权证并不更名，在公司内也不进行任何手续上的变更，股权所有人仍是该员工。

买方必定为此承担风险。“如果上市后股票大幅升值，卖出人反悔，或几年后找不到卖出人了，都可能给买方的收益带来极大的不确定性，所以一定要保证对卖出人的持续紧密控制。”上述人士表示。

显然，悄然进行的股权私下交易已违反了中华联合内部规定及监管部门的要求。

对此，保监会相关部门人士表示，保险公司的股权转让属于保监会的监管范畴，这涉及到保险公司的偿付能力，也涉及到社会公众的利益，不可能使无关人员成为保险公司的间接股权持有人。

另一业内人士表示，中华联合属国有保险公司，股权的私自转让涉及到国有资产是否流失问题，对其监管应更加严格。