平安融资候补方案：H股增发360亿救援海外收购

国信证券金融行业分析师评价：“如果以这样的融资规模用于海外收购，可能会有些捉襟见肘。”

A股、“A+H”股、H股，中国平安再融资计划一波三折。

5月13日，中国平安股东大会授于董事会一般授权，以配发、发行及处理不超过已发行H股股本20％的新增H股。第二天，中国平安H股股价小幅下跌0.4元，跌幅为0.57％。

平安目前H股总股本为25.59亿股，这意味着平安年内可以增发5.12亿H股。以5月14日收盘价70.45元计算，平安如果选择增发约可融资360.7亿元。“如果以这样的融资规模用于海外收购，可能会有些捉襟见肘。”国信证券金融行业分析师武建刚认为。

H股20％增发是例行性授权

“平安董事会短期内行使这项权利(H股增发20％)的可能性不大，至少应该等股价有所回升之后。”大华继显(香港)有限公司H股分析员盛楠认为。

盛楠介绍，按照港交所有关规定，H股上市公司享有每年增发不超过股本20％股票的权利，但前提是经过公司股东批准。平安股东大会应该每年都有这样的决议，因此并不意味着平安要启动再融资计划。

“平安A股融资计划搁浅，再加上前期‘A＋H’融资传闻，令这项‘一般性授权’在业内引起过分的关注。”海通证券金融行业分析师潘洪文向记者表示。

发轫于今年1月份的平安天量融资计划，一直牵引着内地投资者脆弱的神经。1月21日，平安发布公告称董事会审议通过A股再融资议案，拟申请增发不超过12亿A股股票及发行不超过412亿分离交易可转债。消息一出，中国平安当日以跌停报收，A股上证综指重创266点，市场一时争议四起。

3月5日，平安临时股东大会审议通过再融资计划。由于市场已经提前对此进行消化，该决议并未引起平安股价以及股市剧烈震荡。孰料一波未平，一波又起，5月6日市场传言平安欲启动“A+H”融资，平安沪、港两地股价双双下跌。A股当日的下跌行情，也被有关人士认为与此有关。

5月9日，平安集团发布公告，表示6个月内不递交A股增发申请，同时慎重考虑可转债的申请和发行时机。武建刚表示，按照公告日期推算，6个月以后已近11月中旬，考虑到证监会审批也需要一段时间，平安年内A股增发的可能性已经不大。

此次再融资计划有效期为1年，因此平安2009年仍有两个多月的回旋余地。“2009年大小非解禁压力更大，股市的格局也不明朗，再融资能否成行也很难说。”武建刚表示。

有分析师表示，鉴于中国平安再融资意愿强烈，A股再融资暂时搁浅，增加了H股年内再融资可能性。

融资用于海外收购可能性最大

如果H股增发成行，募集资金用于何处是一个颇受关注的问题。

武建刚认为，按照常规发展的话，平安本身并不缺钱，“如果募资用于发展保险业务的话，扩张农村市场是最大可能。平安城市布点工作已经基本完成，农村网点还有大约40％左右的空白。但是这一块业务对资金的需求并不会太急迫。”

对于外界所传募资用于海外收购的说法，武建刚认为H股300多亿的融资规模显得有些捉襟见肘。“海外扩张所需资金量比较大，如果募资确实是出于这一目的，则平安有可能在H股再次融资。原计划用于A股的融资规模，在H股也是一个大数目，所以不排除平安采用次多量少的策略。”