探访海外保险资产管理公司

保险资产管理公司所辖资产以形形色色的保险基金为载体，游弋于多重资本市场之间，其母公司只不过是众多客户中最大的一个飞鹏就在国内保险资产管理公司紧锣密鼓地筹备之际，记者探访了一家在华经营的外资保险公司。

这里是位于北京东三环的一座高档写字楼，从一楼的标识牌可以得知在这幢楼内共有5家国际知名的保险（集团）驻华机构，相比之下记者要寻访的这家保险公司却与众不同：涉及该保险公司名称的代表处共有两家，一家属于保险公司，另一家属于该保险公司投资公司。既然是隶属同一集团，且同是代表处级别，为何还要繁琐地以两块牌子示人呢？

母公司是最大客户

“之所以用两块牌子，是因为我们是不同的两家法人企业，开拓着不同的市场。”该保险投资公司首席代表汪军如是说。

据汪军介绍，其目前所在的公司实质上就是一家保险资产管理公司，较之其他资产管理公司不同的是其控股权属于保险集团，“但是在我们的眼中更把母公司看作是自己的最大客户。”因此资产管理公司在对待自己母公司时更加强调自己热情服务、诚实守信的一面。与此同时，该资产管理公司还管理着众多其它机构和个人的资产。

截止2003年5月15日，该资产管理公司旗下资产投资明细为：股票350亿英磅，债券260亿英磅，房地产70亿英磅，直接投资（非上市企业）13亿英磅，货币市场28亿英磅。目前该公司管理的第三方资产已经占到总资产的15%，其所服务的对象主要包括政府机构、慈善基金和一些中小型金融企业。据透露，把管理第三方资产的业务做大将是该公司努力的方向。

量身定做基金产品

资产管理公司管理资产的载体基本都是形形色色的基金产品。从汪所在公司产品名单上可以看出，其共分为7大类：为公司养老金服务的产品；为大型机构委托理财服务的产品；公司型基金产品；零售基金产品；货币市场基金产品；直接投资产品；保险基金产品。最后一种恰是该公司的重头戏。

对于保险资金的管理，第一步并非是在保险业务环节向资金运用环节简单的一出一入，它有一套科学成型的流程。在资产交给其管理前，资产管理公司首先要与保险公司进行密切的沟通。对各种不同性质的保险资金，资产管理公司量身定做出不同的基金产品，然后由保险公司负责投资的精算师计算出资金额交其运做。

对于传统保险产品如养老险、健康险，由于资金运用的风险全部由保险公司承担，资产管理公司所设计的基金产品更加侧重安全性和流动性，所以投资债券的比例占绝大部分，大约为70%———80%，同时也有一部分直接投入到股票市场，但比例还不足5%，这主要是囿于安全性的要求，基金经理们绝不敢在投资比例上莽撞行事。

尤其值得一提的是新型保险产品，如投连保险，虽然它在国内接连受挫，但在国外从60年代起一路顺风顺水，它的资金运用风险与传统产品恰恰相反，完全由客户承担。客户的多样性使得资产管理公司在产品设计上大有可为。在保险产品尚在开发阶段，资产管理公司就开始积极介入，在双方的合作下，资产管理公司设计出异常丰富的基金产品，有的公司甚至可以达到数十种之多，其中既有纯股票基金，也有多品种混合基金，客户可以根据自己的风险承受能力、投资目标等自由选择适合自己的产品，进行灵活选择。

投资决策严谨有序

庞大的保险基金资产，必然需要一个系统而科学的投资决策过程，而这个决策过程在各家资产管理公司可能千差万别，但是基本模式却是大同小异。（见投资决策过程模式图）

经过这样严谨的流程所确立的公司投资基本观点将用来指导具体的决策，仍然以汪所在的资产管理公司为例，在这种流程下形成的公司观点汇集给基金经理，当然仅仅凭借这些还不能促使基金经理作出投资判断。同时基金经理还要考虑三个重要方面：部门分析师报告，基金契约条款，投资人的观点与基金一贯的风格。

基金经理将依据这四方面的建议，按照五个量化的级别：极重仓、重仓、中性、轻仓、极轻仓。对于各大类投资品种作出直截了当地判断，最终决定投资比例。

资产管理公司所辖保险基金的投资领域并不拘泥于一城一地，而是视野更加开阔。汪军所在的资产管理公司就是实行这样的战略。仅债券和股票投资按照地区划分有：英国、欧洲、美国、日本、太平洋、拉丁美洲等。而其投资范围非常广阔，既有证券投资，也有实业投资，如通过房地产基金投资地产业，甚至对中小企业的直接投资（类似我国所称的风险投资）。

                     集团控股基本结构图
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                                       │保险公司│
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       │  ┌─┴┐  ┌─┴─┐        │保险资产│
       │  │银行│  │养老险│        │管理公司│
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       │┌──┴──┐      ┌────┐  │    ┌────┐
       ││  健康险  │      │共同基金├─┼──┤地区基金│
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       └┤ 海外机构 │      │私人基金├─┼──┤直接投资│
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                         │信托管理公司├─┴──┤海外机构│
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                           投资决策过程模式图
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                      │公司内部研究报告和外部研究机构│
                      │            报告              │
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                    动态            资产             北美
                   不动产           分类             英国
                    债券            小组             欧洲/冰岛
               全球新兴市场                          太平洋地区
                                                       日本
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          ┌────┐             ┌────┐    世界重要经济学家
          │客户竞争├→ 客户经理→│策略小组│←  全球战略家
          │对手    │             └─┬──┘
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                                全球投资团队
                                (受全球投资官领导)